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Le figure riprodotte dalle fonti conservano le etichette originali; le didascalie, le tabelle e le spiegazioni sono tradotte in italiano.
Appendice B. Glossario dei termini del rischio finanziario
Questo glossario offre definizioni sintetiche da consultare. I capitoli spiegano le ipotesi, i calcoli e i limiti alla base di ciascun termine.
A–D
- Premio maturato
- Premio CDS maturato dalla precedente data di pagamento ma non ancora pagato. Il regolamento successivo a un evento creditizio può richiedere il premio maturato oltre al pagamento della protezione.
- Selezione avversa
- Situazione in cui l'asimmetria informativa rende le controparti più disposte ad accettare un contratto sistematicamente diverse da quelle ipotizzate da un modello ingenuo.
- Liquidità delle attività
- Facilità e costo della conversione di un'attività in denaro attraverso la vendita o un finanziamento garantito.
- Titolo garantito da attività (ABS)
- Titolo i cui flussi di cassa contrattuali dipendono da un insieme di crediti o altre attività finanziarie sottostanti, spesso emesso tramite un SPV e suddiviso in tranche.
- Backtesting
- Confronto delle previsioni del modello con gli esiti realizzati utilizzando portafoglio, orizzonte e definizione di perdita coerenti. La sola frequenza delle eccezioni non verifica ogni aspetto di un modello di rischio.
- Backwardation
- Struttura per scadenza in cui i prezzi forward o futures a più lunga scadenza sono inferiori a quelli a scadenza più breve. Una curva discendente non garantisce che il prezzo a pronti futuro diminuisca.
- Portafoglio bancario
- Posizioni bancarie esterne al portafoglio di negoziazione regolamentare, comunemente comprendenti prestiti e depositi. La classificazione contabile e l'allocazione ai portafogli regolamentari sono decisioni distinte.
- Punto base
- Un centesimo di punto percentuale: 1 bp equivale allo 0.01%, oppure a 0.0001 come variazione del tasso in forma decimale.
- Rischio di base
- Rischio che i movimenti di uno strumento di copertura non corrispondano strettamente all'esposizione coperta.
- Beta
- Sensibilità del rendimento di un portafoglio al rendimento di un indice di mercato di riferimento.
- Curva CAP
- Cumulative accuracy profile: quota cumulata di default individuati esaminando i debitori dal rischio previsto più elevato al più basso. Differisce dalla curva receiver operating characteristic.
- Capitale a rischio
- Importo di capitale esposto a un evento avverso, secondo il quadro di rischio prescelto.
- Cash Flow at Risk (CFaR)
- Quantile della coda avversa dei flussi di cassa effettivi previsti rispetto a una previsione o a un parametro di riferimento.
- CDS
- Credit default swap: derivato che trasferisce una specifica esposizione a un evento creditizio in cambio di un premio.
- Controparte centrale (CCP)
- Soggetto che si interpone tra le controparti di operazioni ammissibili sottoposte a compensazione. La compensazione modifica il rischio di controparte e crea requisiti di margine e di liquidità; non elimina il rischio.
- Probabilità condizionata di default
- Probabilità di default durante un intervallo specificato, condizionata alla sopravvivenza fino all'inizio di tale intervallo. Differisce dalla probabilità cumulata di default misurata dall'origine.
- Contango
- Curva a termine in cui i contratti a scadenza più lontana sono negoziati a prezzi superiori a quelli a scadenza più vicina.
- Rendimento di convenienza
- Vantaggio economico associato al possesso fisico di una materia prima.
- Convessità
- Curvatura della relazione tra prezzo e rendimento di un'obbligazione, che migliora l'approssimazione basata sulla sola duration.
- Correlazione
- Misura standardizzata del movimento congiunto lineare, compresa tra −1 e +1.
- Covarianza
- Prodotto atteso degli scostamenti da due medie, che misura il movimento congiunto lineare nelle unità originarie delle variabili. La varianza del portafoglio combina tutte le covarianze pertinenti.
- Migrazione creditizia
- Variazione del merito creditizio valutato o della classe di rating che non arriva al default vero e proprio.
- Spread creditizio
- Incremento di rendimento rispetto a uno specifico parametro di riferimento, che riflette le perdite attese insieme ai premi per il rischio, alla liquidità e ad altri effetti di prezzo. Non è una probabilità fisica diretta di default.
- Delta
- Derivata prima del valore dell'opzione rispetto al prezzo del sottostante.
- Punto di distacco
- Soglia di perdita del portafoglio alla quale una tranche è completamente esaurita. Il suo punto di attacco è la soglia alla quale la tranche inizia ad assorbire perdite.
- Diversificazione
- Combinazione di esposizioni le cui perdite non sono perfettamente allineate. Il beneficio dipende dalla dipendenza, dalla concentrazione e dalla misura di rischio e può indebolirsi durante lo stress.
- Duration
- Tempistica ponderata dei flussi di cassa obbligazionari o sensibilità del prezzo, secondo la definizione specificata.
- DV01 / PVBP
- Variazione monetaria approssimativa del valore per un movimento parallelo dei rendimenti di un punto base, specificando la convenzione di segno utilizzata. Per un'obbligazione con duration positiva è spesso riportata come entità della perdita derivante da un aumento del rendimento.
E–H
- EAD
- Esposizione al momento del default, ossia l'importo dovuto o a rischio quando si verifica il default.
- Earnings at Risk (EaR)
- Sensibilità del risultato contabile dichiarato nella coda avversa.
- Capitale economico
- Capitale destinato ad assorbire perdite insolitamente sfavorevoli superiori alla perdita attesa media.
- Esposizione valutaria economica
- Sensibilità del valore economico futuro o dei flussi di cassa operativi ai tassi di cambio, inclusi competitività, domanda e costi dei fattori produttivi oltre ai crediti contrattuali esistenti.
- Valore economico del patrimonio netto (EVE)
- Valore attuale dei flussi di cassa delle attività del portafoglio bancario meno quelli delle passività secondo un modello di valutazione dichiarato. La sua sensibilità non deve necessariamente avere lo stesso segno del margine d'interesse a breve termine.
- EWMA
- Media mobile esponenzialmente ponderata, una regola di aggiornamento della volatilità che riduce progressivamente il peso attribuito alle innovazioni al quadrato più remote.
- Expected Shortfall (ES)
- Perdita media nella peggiore frazione specificata degli esiti, utilizzando una definizione integrale sui quantili che tratta in modo coerente le masse discrete di probabilità.
- Liquidità del finanziamento
- Capacità di raccogliere denaro o di adempiere agli obblighi di pagamento e di margine alla scadenza.
- Gamma
- Derivata seconda del valore dell'opzione rispetto al prezzo del sottostante.
- GARCH
- Eteroschedasticità condizionata autoregressiva generalizzata: famiglia di modelli in cui la varianza condizionata dipende dalle innovazioni passate e dalle varianze passate.
- Moto browniano geometrico (GBM)
- Modello di prezzo a tempo continuo con deriva e volatilità proporzionali. La sua distribuzione finale lognormale esclude i salti di prezzo e non descrive ogni attività o regime di crisi.
- Scarto di garanzia
- Sconto applicato al valore di mercato delle garanzie nel determinare il finanziamento garantito.
- Hedge accounting
- Quadro contabile che può allineare la rilevazione di strumenti di copertura ed elementi coperti ammissibili quando sono soddisfatti i requisiti di designazione e gli altri requisiti. Una copertura economica non vi accede automaticamente.
- Rapporto di copertura
- Quantità di strumento di copertura necessaria per compensare una parte prescelta di un'esposizione.
- Simulazione storica
- Misurazione del rischio applicando shock storici dei fattori di rischio al portafoglio corrente e rivalutandolo. I rendimenti storici del portafoglio e le perdite di scenario del portafoglio corrente non coincidono necessariamente come dati.
- HQLA
- Attività liquide di elevata qualità, ammissibili nella riserva di liquidità dell'LCR.
I–P
- Margine iniziale
- Garanzie raccolte per coprire l'esposizione futura potenziale durante un periodo di liquidazione o chiusura. L'importo e l'ammissibilità possono cambiare al variare delle condizioni di rischio.
- IRRBB
- Rischio di tasso d'interesse nel portafoglio bancario, incluse le variazioni del valore economico o del margine d'interesse.
- Leva finanziaria
- Esposizione o attività rispetto a una base di capitale specificata. Piccole variazioni del valore delle attività possono produrre variazioni percentuali molto maggiori del patrimonio netto quando la leva è elevata.
- LGD
- Perdita in caso di default; perdita da default come frazione dell'esposizione dopo il recupero.
- Liquidity Coverage Ratio
- Rapporto tra attività liquide ammissibili e deflussi netti standardizzati sotto stress a 30 giorni.
- Richiesta di margine
- Richiesta di ulteriore liquidità o garanzie ammissibili. Un portafoglio economicamente coperto può comunque affrontare ingenti fabbisogni intermedi di finanziamento.
- Valutazione ai prezzi di mercato
- Rilevazione o valutazione con riferimento al fair value o al valore di mercato corrente.
- Modello di Merton
- Modello strutturale del credito che tratta il patrimonio netto come un'opzione call sulle attività dell'impresa e il default del debito come conseguenza della discesa del valore delle attività al di sotto dell'obbligazione debitoria all'orizzonte del modello.
- Rischio di modello
- Rischio di decisioni sfavorevoli o perdite causate da un modello errato, mal calibrato, implementato scorrettamente o utilizzato impropriamente, inclusi dati e ipotesi inaffidabili.
- Duration modificata
- Sensibilità percentuale negativa approssimativa del prezzo obbligazionario per variazione unitaria del rendimento.
- Simulazione Monte Carlo
- Generazione numerica di scenari secondo uno specifico modello stocastico. Un maggior numero di simulazioni riduce l'errore campionario, ma non corregge un modello sbagliato.
- Margine d'interesse (NII)
- Interessi attivi meno interessi passivi in un periodo contabile. Revisione dei tassi, comportamento dei clienti, volumi e struttura per scadenza determinano congiuntamente la sua risposta alle variazioni dei tassi.
- NSFR
- Net Stable Funding Ratio, finanziamento stabile disponibile diviso per finanziamento stabile richiesto.
- Copertura operativa
- Modifiche alle operazioni fisiche, al finanziamento, all'approvvigionamento o alla produzione per ridurre l'esposizione.
- PD
- Probabilità che un debitore incorra in default entro un orizzonte specificato e secondo una definizione specificata.
Q–Z
- Repo
- Pronti contro termine, una forma di finanziamento a breve termine garantito.
- Propensione al rischio
- Tipologie e quantità di rischio che un'istituzione è disposta ad accettare nel perseguimento dei propri obiettivi, tradotte in limiti significativi e responsabilità di governance.
- Probabilità neutrale al rischio
- Probabilità di valutazione coerente con uno specifico modello privo di arbitraggio. Incorpora la remunerazione del rischio e generalmente differisce da una previsione oggettiva della frequenza degli eventi.
- Attività ponderate per il rischio (RWA)
- Misura regolamentare delle esposizioni dopo l'applicazione delle ponderazioni per il rischio e dei calcoli dei modelli previsti dalle regole patrimoniali.
- Rischio di rinnovo
- Rischio che un finanziamento in scadenza non possa essere rinnovato per l'importo necessario o a un costo sostenibile. La sostituzione ripetuta di coperture o finanziamenti a breve termine può creare un'esposizione al rinnovo.
- SPV
- Veicolo per scopi speciali che detiene attività trasferite ed emette titoli o altre passività.
- Prove di stress
- Valutazione degli esiti di un portafoglio o di un'attività aziendale in specifici scenari avversi. Uno scenario può essere informativo senza che gli sia assegnata una probabilità precisa.
- Rischio sistemico
- Rischio che il fallimento o la destabilizzazione si propaghino attraverso il sistema finanziario.
- Theta
- Sensibilità del valore di un derivato al tempo di calendario trascorso o alla vita residua. La convenzione temporale scelta determina il segno e deve essere dichiarata esplicitamente.
- Portafoglio di negoziazione
- Posizioni assegnate al portafoglio di negoziazione regolamentare secondo le regole applicabili, generalmente caratterizzate da finalità di negoziazione o copertura di posizioni di negoziazione ammissibili. Non è sinonimo di tutte le posizioni contabilizzate al fair value.
- Esposizione valutaria da transazione
- Sensibilità delle transazioni contrattuali o previste in valuta estera ai tassi di cambio.
- Esposizione valutaria da conversione
- Sensibilità ai tassi di cambio dei valori dello stato patrimoniale o del consolidamento espressi nella valuta di presentazione.
- Perdita inattesa
- Rischio di perdite creditizie severe superiori alla perdita attesa; le definizioni variano tra i modelli.
- VaR
- Value at Risk: quantile della distribuzione delle perdite a un livello di confidenza e su un orizzonte dichiarati. Le perdite possono superarlo e non descrive la gravità di tali superamenti.
- Margine di variazione
- Trasferimenti di garanzie che riflettono le variazioni del valore di mercato corrente delle posizioni coperte. Il regolamento giornaliero può creare fabbisogni immediati di cassa prima che divengano disponibili utili su altre posizioni.
- Vega
- Sensibilità del valore di un'opzione a una variazione della volatilità utilizzata come input.
- Rischio di correlazione sfavorevole
- Dipendenza per cui la qualità creditizia di una controparte si deteriora quando aumenta l'esposizione verso la stessa controparte.
- Obbligazione zero coupon
- Strumento di debito che non paga cedole intermedie e corrisponde un importo specificato alla scadenza. Il prezzo dipende dal fattore di attualizzazione e dalle pertinenti ipotesi creditizie e contrattuali.