Teoria e politica dei cicli economici

Introduzione

La macroeconomia del ciclo economico si interroga sul perché produzione aggregata, occupazione, consumi e investimenti si muovano insieme, su quali meccanismi propaghino le perturbazioni tra periodi e sulla possibilità che le politiche pubbliche migliorino i risultati economici. L’obiettivo non è memorizzare un singolo diagramma o una prescrizione di politica economica, ma comprendere come modelli internamente coerenti trasformino ipotesi economiche in previsioni quantitative.

Un modello utile specifica fattori esogeni, decisioni endogene, vincoli, mercati e un concetto di equilibrio. La metodologia dell’equilibrio generale dinamico stocastico (DSGE) aggiunge decisioni nel tempo, perturbazioni casuali e mercati reciprocamente compatibili. Il suo valore non risiede nel fatto che ogni ipotesi sia letteralmente vera, ma nel fatto che ipotesi esplicite rendono un modello verificabile e criticabile.

Lo sviluppo procede dai riferimenti empirici alla domanda di fattori delle imprese e alle scelte intertemporali delle famiglie. Successivamente definisce il sistema di equilibrio, sceglie i valori dei parametri, approssima localmente il modello, risolve la dinamica risultante e confronta le previsioni quantitative con i cicli economici osservati.

Spiegazione teorica integrata

La macroeconomia studia le decisioni e i vincoli che determinano congiuntamente produzione, occupazione, spesa e prezzi. La teoria del ciclo economico si concentra sulle deviazioni di queste grandezze dai loro andamenti di più lungo periodo e, soprattutto, sul perché le fluttuazioni si diffondano tra i mercati e persistano nel tempo. Un’espansione della produzione può coincidere con una maggiore occupazione, spesa privata e investimenti, sebbene i settori dell’economia siano collegati da meccanismi molto diversi. Un modello soddisfacente richiede quindi più di una relazione contabile: deve specificare chi compie le scelte, quali alternative deve valutare, quali informazioni utilizza e come si determinano i risultati dell’intero mercato.

È essenziale distinguere la spiegazione di una correlazione osservata dalla previsione dell’effetto di un intervento deliberato. Due variabili possono muoversi insieme perché entrambe rispondono a un fattore omesso. Aumentare la spesa pubblica, modificare il sistema fiscale o fissare una diversa regola per il tasso d’interesse altera lo stesso contesto decisionale. Per valutare questi scenari controfattuali, un modello dovrebbe individuare il comportamento che genera le relazioni aggregate, anziché presumere che un’associazione empirica storica sopravviva a un cambiamento di politica economica. Per questo gli economisti distinguono le questioni positive su ciò che accade dalle questioni normative su ciò che la politica economica dovrebbe fare, che richiedono inoltre un criterio esplicito di benessere.

Un modello è intenzionalmente selettivo. L’economia comprende più beni, operatori, contratti e istituzioni di quanti una rappresentazione matematica trattabile possa descrivere. L’astrazione diventa produttiva quando elimina dettagli irrilevanti per una data domanda conservando il meccanismo che conta. Un modello elegante può essere inadatto a una particolare domanda: un modello privo di risparmio intertemporale non può spiegare l’accumulazione del capitale nel lungo periodo, mentre un modello senza variabili nominali non può determinare direttamente l’inflazione o l’impatto nominale delle azioni della banca centrale. Il criterio appropriato non è dunque la massima complessità, ma la trasparenza delle ipotesi, la coerenza interna e una finalità empiricamente significativa.

Le variabili endogene sono determinate congiuntamente all’interno del sistema; le variabili esogene vi entrano dall’esterno. Nel modello di riferimento del ciclo economico reale, le ore lavorate, la produzione, i consumi e lo stock di capitale sono endogeni, mentre l’innovazione esogena della produttività segue un processo stocastico specificato. Questa classificazione dipende dal modello, non da una proprietà permanente della variabile. Il gettito fiscale può essere una quota del reddito meccanicamente endogena, mentre l’aliquota fiscale stabilita dalla legge può essere uno strumento esogeno di politica economica. Definire qualcosa esogeno non significa affermare che sia irrilevante: significa identificare il confine della spiegazione che il modello attualmente offre.

Il termine dinamico significa che le decisioni prese in una data hanno conseguenze nelle date successive. Il capitale accumulato oggi è produttivo domani; i rendimenti futuri attesi influenzano il risparmio di oggi; uno shock può avere effetti ben oltre la perturbazione iniziale. Stocastico significa che almeno alcuni esiti futuri sono incerti e che nuove informazioni arrivano nel tempo. L’equilibrio generale richiede che le scelte dei diversi operatori e le quantità scambiate nei vari mercati siano congiuntamente compatibili. Insieme, queste caratteristiche conferiscono alla metodologia DSGE la sua struttura: specificare preferenze e opportunità produttive, derivare le scelte ottimali, determinare l’equilibrio dei mercati e caratterizzare come l’equilibrio risponde alle perturbazioni casuali.

La teoria del ciclo economico reale ha affermato un utilizzo rigoroso dei modelli di ottimizzazione intertemporale nella macroeconomia quantitativa. Essa sottolinea le perturbazioni reali, in particolare della produttività, ed esamina se la loro propagazione attraverso la stabilizzazione dei consumi, l’allocazione del lavoro e l’accumulazione del capitale possa produrre i movimenti ciclici osservati. Si tratta di un contributo metodologico indipendente dalla capacità degli shock tecnologici, da soli, di spiegare ogni recessione. La stessa strategia di derivare il comportamento da un’ottimizzazione esplicita è anche alla base dei modelli successivi che aggiungono rigidità nominali, politica monetaria e frizioni finanziarie. Queste estensioni sono distinte dal sistema RBC derivato in questo volume.

Quadro formale e relazioni essenziali

Contabilità e comportamento a confronto

L’identità della spesa è vera per definizione a livello aggregato. Da sola non determina il comportamento di C, I o della politica economica; i modelli di equilibrio aggiungono regole decisionali e vincoli sulle risorse.

Variabili endogene ed esogene a confronto

Decidere che cosa includere in un modello è una scelta di ricerca. Un’innovazione tecnologica è esogena nell’ambiente RBC di base, mentre consumi, accumulazione del capitale e occupazione emergono endogenamente.

Interpretazione DSGE

Dinamico · Stocastico · Equilibrio generale

Un modello può essere dinamico senza essere stocastico, oppure stocastico senza assicurare l’equilibrio dei mercati. In un modello DSGE le tre caratteristiche sono combinate e calibrate o stimate per collegare gli shock ai dati.

Spiegazioni, derivazioni e applicazioni empiriche

Le domande affrontate dalla teoria del ciclo economico

Le domande essenziali riguardano le cause delle fluttuazioni aggregate, lo spazio per l’intervento pubblico e il contributo dei modelli economici strutturali. Le risposte dipendono dal meccanismo considerato e dalle evidenze disponibili.

Questioni macroeconomiche

L’analisi del ciclo economico è organizzata attorno a diverse domande distinte. Occorre spiegare le cause dei movimenti ciclici e comprendere come rispondano i prezzi durante espansioni e recessioni. Occorre inoltre distinguere ciò che la politica economica può realizzare in un modello specificato da ciò che dovrebbe realizzare una volta definito il pertinente obiettivo di benessere. La politica monetaria è un’applicazione particolarmente importante, ma la sua analisi richiede un modello con le opportune caratteristiche nominali.

Risposte

Un approccio quantitativo combina la misurazione empirica con la teoria economica. Il punto di partenza è una descrizione accurata dei fatti aggregati; il passo successivo consiste nell’individuare meccanismi capaci di generarli in modo coerente. I modelli diventano utili quando producono risposte quantitative verificabili, anziché semplici narrazioni verbali. Questo dialogo tra spiegazione formale e risultati osservati costituisce il metodo centrale di ricerca sviluppato nell’intero volume.

Un metodo anziché una dottrina

Keynes descriveva la teoria economica come un metodo di ragionamento rigoroso, anziché una raccolta di conclusioni di politica economica direttamente applicabili senza analisi. Il valore della teoria consiste nel rendere esplicite le ipotesi e le implicazioni.

Che cos’è un modello?

Il ruolo di un modello è rendere esplicite le proprie ipotesi economiche e individuare gli specifici risultati da spiegare. Una rappresentazione utile organizza interazioni complesse in un sistema trattabile le cui previsioni possono essere confrontate con i fatti.

Un modello è una rappresentazione sintetica di una teoria, costruita per organizzare il ragionamento economico. Proprio perché astrae dalla piena complessità dell’economia, la sua utilità dipende dalla capacità delle ipotesi mantenute di cogliere il meccanismo d’interesse. Dovrebbe generare implicazioni interpretabili che possano essere confrontate con i dati, anziché pretendere di riprodurre ogni dettaglio istituzionale o comportamentale.

Perché abbiamo bisogno dei modelli?

Thomas J. Sargent paragona l’inferenza economica all’apprendimento delle regole di un gioco osservandone lo svolgimento. La politica economica aggiunge una complicazione: gli interventi possono cambiare le regole stesse. Rilevare regolarità storiche è quindi insufficiente per prevedere le risposte a nuovi regimi di politica economica; i modelli strutturali devono spiegare come le decisioni rispondano al mutato contesto.

In che modo possono aiutarci i modelli?

Un insieme di modelli macroeconomici espliciti aiuta a organizzare spiegazioni concorrenti individuando i meccanismi, le variabili di stato e i vincoli richiesti da ciascuna spiegazione. Il rigore deriva dal collegamento delle affermazioni verbali a un modello coerente e dal confronto delle sue previsioni con l’evidenza.

Qual è il modello giusto?

Occorre scegliere un modello i cui meccanismi corrispondano alla domanda. Le scelte delle famiglie richiedono un trattamento esplicito di preferenze e vincoli; le questioni dinamiche richiedono decisioni riferite a date diverse. Il modello dovrebbe riprodurre i fatti empirici rilevanti, astraendo dai dettagli che non influiscono sul meccanismo studiato.

Modello = strumento di supporto

Un modello è utile soltanto in relazione a una domanda. Una mappa stradale locale e una mappa dei trasporti internazionali rappresentano caratteristiche diverse perché supportano decisioni diverse. Analogamente, i modelli economici conservano i meccanismi rilevanti per la domanda oggetto di studio.

Endogeno o esogeno?

Una variabile esogena è trattata come un dato d’ingresso del modello la cui legge di movimento è specificata indipendentemente dalle decisioni endogene studiate. Una variabile endogena è un risultato del modello, determinato dalle condizioni di equilibrio. Nel quadro RBC le innovazioni della produttività sono imposte dall’esterno, mentre offerta di lavoro, investimenti e consumi sono determinati da famiglie e imprese. La stessa grandezza può svolgere un ruolo diverso in un altro modello, a seconda della domanda di ricerca.

Modelli DSGE

DSGE indica la modellizzazione dell’equilibrio generale dinamico stocastico. Le decisioni dinamiche collegano periodi successivi; gli shock stocastici rappresentano informazioni non note in anticipo; l’equilibrio generale richiede che il comportamento di operatori e mercati diversi sia reciprocamente coerente. La metodologia comprende i modelli RBC e i modelli neokeynesiani. Il suo rigore formale è particolarmente rilevante per studiare se il comportamento che genera i risultati macroeconomici cambi quando cambiano le politiche o gli incentivi.

Modelli del ciclo economico reale

Una serie storica può essere rappresentata come una tendenza di lungo periodo più una componente ciclica, sebbene la separazione non sia osservabile in modo univoco. Una tendenza lineare deterministica assume un tasso di crescita medio costante; la procedura di Hodrick–Prescott sceglie una tendenza regolare variabile penalizzando le differenze seconde. I risultati dipendono dal parametro di levigatura e dal comportamento agli estremi del campione, per cui la scelta del filtro deve essere dichiarata esplicitamente.

L’approccio RBC è associato agli influenti contributi di Kydland e Prescott. Esso sostituisce regole comportamentali aggregate ad hoc con condizioni derivate dall’ottimizzazione intertemporale degli operatori e ricerca una spiegazione quantitativa delle fluttuazioni di produzione, ore lavorate, investimenti e consumi. Le innovazioni della produttività costituiscono la perturbazione trainante di riferimento. La domanda empirica è se queste perturbazioni, trasmesse attraverso le decisioni di equilibrio su lavoro e capitale, riproducano i movimenti caratteristici osservati nei dati.

Microfondazioni - Risparmio e investimenti

Nel modello di Solow viene risparmiata una quota fissa della produzione. Con popolazione costante, il capitale per lavoratore segue la stessa equazione di accumulazione del capitale aggregato.

Il tasso di risparmio è imposto anziché scelto da famiglie che ottimizzano. La crescita della popolazione richiede un fattore di normalizzazione aggiuntivo.

La regola lineare del consumo collega la domanda al reddito disponibile:

Qui c₀ è il consumo autonomo e c₁ è la propensione marginale al consumo. Un modello strutturale deriva il consumo da preferenze e vincoli, anziché trattare questi coefficienti come invarianti rispetto alla politica economica.

Letture

Tra gli approfondimenti figurano Robert G. King e Sergio T. Rebelo, “Resuscitating Real Business Cycles,” Handbook of Macroeconomics, Vol. 1B; George McCandless, The ABCs of RBCs; Carl E. Walsh, Monetary Theory and Policy; e Jordi Galí, Monetary Policy, Inflation, and the Business Cycle.

Prerequisiti e approccio allo studio

L’analisi presuppone familiarità con domanda e offerta, consumi, investimenti e tassazione; utilità marginale e saggi marginali di sostituzione; ottimizzazione vincolata, somme e logaritmi. L’ottimizzazione su orizzonte infinito estende questi strumenti alle decisioni nel tempo. Ogni equazione dovrebbe essere letta come un confronto tra alternative economiche, prestando attenzione alle ipotesi, alla scansione temporale e alle unità di misura.

Obiettivi di apprendimento

Sviluppare i metodi della macroeconomia dinamica attraverso il modello RBC; comprendere come produttività, scelte intertemporali e mercati in equilibrio generino fluttuazioni aggregate; valutare i punti di forza e i limiti quantitativi dei modelli strutturali del ciclo economico.

Riepilogo dell’argomentazione economica

i modelli sono modi di organizzare il nostro pensiero

I modelli che riproducono i fatti empirici rilevanti possono fungere da laboratori per scenari controfattuali economici accuratamente specificati.

Il modello RBC è un quadro di equilibrio generale dinamico stocastico per spiegare i cicli economici.

il modello RBC fornisce microfondazioni al comportamento di risparmio e investimento

Sintesi

Un modello strutturale è uno strumento per rispondere a domande esplicite, e i buoni modelli devono essere valutati rispetto ai fatti rilevanti e agli scenari controfattuali di politica economica.